核心觀點(diǎn):
3月板塊跑輸3.2個(gè)百分點(diǎn),動(dòng)保、飼料表現(xiàn)相對(duì)較好
3月份生
豬價(jià)格季節(jié)性下行、
肉禽價(jià)格反彈企穩(wěn),農(nóng)業(yè)板塊整體下跌3.1個(gè)百分點(diǎn),滬深300上漲0.1個(gè)百分點(diǎn),跑輸滬深300指數(shù)3.2個(gè)百分點(diǎn),年初以來(lái)板塊持續(xù)跑輸。子板塊中,3月動(dòng)物保健、飼料、農(nóng)業(yè)綜合、漁業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工、畜禽養(yǎng)殖、林業(yè)和種植分別-0.8%、-1.6%、-2.6%、-3.1%、-3.1%、-3.7%、-3.9%和-5.0%,動(dòng)保、飼料板塊表現(xiàn)相對(duì)較好。
4月觀點(diǎn):養(yǎng)殖規(guī)模化加速推進(jìn)催生行業(yè)變革
本輪豬周期產(chǎn)能恢復(fù)“結(jié)構(gòu)性”特征明顯,規(guī)?；i場(chǎng)產(chǎn)能上升迅速、廣大中小養(yǎng)殖戶(hù)大量退出,養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)下游疫苗、飼料企業(yè)影響深遠(yuǎn),其中以散戶(hù)為主體目標(biāo)客戶(hù)的飼料企業(yè)壓力最大,轉(zhuǎn)型服務(wù)規(guī)模化豬場(chǎng)以及進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸成為戰(zhàn)略方向。而環(huán)保執(zhí)法力度加大顯著壓制行業(yè)產(chǎn)能恢復(fù),行業(yè)高景氣持續(xù)時(shí)間持續(xù)超預(yù)期,行業(yè)規(guī)?；难杆偬嵘磥?lái)也有望熨平豬周期的劇烈波動(dòng)。
受禽流感影響西班牙封關(guān),當(dāng)前可供種國(guó)家僅剩下新西蘭,預(yù)計(jì)2017年引種量將繼續(xù)下滑,預(yù)計(jì)40萬(wàn)套左右。2016年行業(yè)產(chǎn)能利用率提升、強(qiáng)制換羽、延遲淘汰等操作,導(dǎo)致白羽肉雞供給大幅超預(yù)期。但2015年以來(lái)行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)縮減,周期機(jī)會(huì)仍值得關(guān)注。
根據(jù)近期草根調(diào)研的情況,16/17銷(xiāo)售季隆平高科的隆兩優(yōu)、晶兩優(yōu)系列終端銷(xiāo)售良好,而Y兩優(yōu)以及深兩優(yōu)5814下滑幅度低預(yù)期,隨著新品種進(jìn)入放量階段,公司業(yè)績(jī)值得期待。綠色通道新政后,登海種業(yè)新品數(shù)量領(lǐng)先行業(yè),
玉米價(jià)格下跌對(duì)行業(yè)構(gòu)成一定壓力,公司研發(fā)實(shí)力全面領(lǐng)先,建議關(guān)注。
重點(diǎn)推薦:牧原股份、隆平高科、
水產(chǎn)飼料龍頭、東北飼料龍頭、金新農(nóng)、生物股份、益生股份、普萊柯等標(biāo)的。
農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格:
3月生豬出場(chǎng)均價(jià)為16.5元/公斤,環(huán)比下跌6.4%,同比下跌13.2%。白條雞大宗價(jià)10.8元/公斤,環(huán)比下跌7.9%,同比下跌17.4%。柳州白糖均價(jià)6,727元/噸,環(huán)比下跌0.8%,同比上漲24.2%。原材料方面,
玉米均價(jià)1.83元/公斤,環(huán)比下跌1.6%,同比下跌10.2%;
豆粕均價(jià)3.48元/公斤,環(huán)比下跌2.4%,同比上漲14.8%;
小麥均價(jià)2.61元/公斤,環(huán)比上漲0.8%,同比上漲11.7%。
水產(chǎn)品方面,
海參平均價(jià)為98元/公斤,環(huán)比上漲8.9%,同比上漲8.9%。
風(fēng)險(xiǎn)提示
農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)、自然災(zāi)害、食品安全等
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