基本面上市場(chǎng)預(yù)期將于本周三凌晨發(fā)布的USDA大豆月報(bào)是利空的（主流認(rèn)為會(huì)上調(diào)美豆和全球大豆的年末庫存），加上南美天氣炒作暫時(shí)停歇。上周美豆下跌，其中CBOT主力1月合約周內(nèi)較高價(jià)1015美分/蒲式耳，最低價(jià)為986美分/蒲式耳，周線長(zhǎng)上影陽線。上周大連豆粕偏強(qiáng)，M1805周內(nèi)較高價(jià)為2927元/噸，最低價(jià)為2801元/噸，周線收陽線。現(xiàn)貨方面，供需兩不旺，貿(mào)易商兩頭受氣的格局繼續(xù)，京津冀魯現(xiàn)貨與盤面價(jià)差從60-100元縮減至50-90元對(duì)應(yīng)m1801，維持110-150元不變對(duì)應(yīng)m1805。
　　技術(shù)上，此前觀點(diǎn)不變，即CBOT1月大豆小的震蕩區(qū)間950-1020美分，短期內(nèi)支撐和阻力都很難沖破，需要時(shí)間換取空間。大連豆粕震蕩區(qū)間為2700-2900元。中長(zhǎng)期，無論是美豆還是大連豆粕，其MACD月線金叉已出，個(gè)人認(rèn)為回調(diào)采入是可行的，支撐是2800/2750/2680對(duì)應(yīng)m1805。承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是，美洲大豆產(chǎn)區(qū)天氣良好，國(guó)內(nèi)開春禽流感再次大規(guī)模爆發(fā)。導(dǎo)致供嚴(yán)重超過需求的情況出現(xiàn)。不過，目前拉尼娜已經(jīng)基本形成，美洲產(chǎn)區(qū)天氣正常的可能性變小，而國(guó)內(nèi)來說，2017年上半年已經(jīng)有禽流感的經(jīng)驗(yàn)，2018年再次大規(guī)模爆發(fā)的可能性很小，加上目前養(yǎng)雞利潤(rùn)爆炸（按照一只雞一輩子產(chǎn)360枚雞蛋計(jì)算，目前一只雞可以為養(yǎng)殖戶帶來60-100元收益）。生豬利潤(rùn)自去年開始就一直不錯(cuò)。可以預(yù)見的2018年終端需求只好不壞。只不過在信息時(shí)代下，市場(chǎng)參與者都在不斷進(jìn)步，固步自封的越來越艱難，比較能體現(xiàn)的就是今年的行情上下游。信息透明情況下貿(mào)易商的信息不再具有優(yōu)勢(shì)，終端需求方可以直接獲得最上游的信息，從而制定相應(yīng)的采購(gòu)策略。反饋到市場(chǎng)上是合同都囤積在中間環(huán)節(jié)哪里，上游執(zhí)行合同為主，終端隨采隨用為主，供需兩不旺。結(jié)果便是日內(nèi)短倒為主的貿(mào)易商生存空間日益縮小，做節(jié)奏的貿(mào)易商也經(jīng)常因?yàn)樯嫌蔚难悠诮回浐痛咛嶝?，以及下游的催交貨和延期提貨，變得提貨和出貨都不連貫，把控比較合適的節(jié)奏變難。

　　目前豆粕上下基本面如下：
　　市場(chǎng)預(yù)期USDA將在12月大豆報(bào)告中上調(diào)美國(guó)2017-18年度大豆年末庫存至4.45億蒲式耳，上調(diào)全球2017-18年度大豆年末庫存至9780萬噸。
　　11月進(jìn)口大豆868萬噸，同比增加10.71%。1-11月進(jìn)口大豆8599萬噸，同比增加14.8%。。
　　今天有工廠要求貿(mào)易商保持出貨節(jié)奏，異常情況，并且在異常情況下會(huì)處理，如逾期執(zhí)行的合同必須優(yōu)先開票執(zhí)行，即日起加收倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)3元/噸天。.低于正常提貨速度的合同，我司低于市場(chǎng)價(jià)回購(gòu)，另行出售。
　　今日大連豆粕收盤2912元對(duì)應(yīng)m1801，2850元對(duì)應(yīng)m1805。現(xiàn)貨河北報(bào)價(jià)2990-3010元，山東報(bào)價(jià)2950-2970元。結(jié)論是上游油廠有強(qiáng)平貿(mào)易商延期提貨多單的意思，下游終端只備現(xiàn)貨繼續(xù)觀望，貿(mào)易商兩頭受氣，豆粕基差稍穩(wěn)，但如果油廠真的因?yàn)閹齑鎵毫Γ筚Q(mào)易商盡快提貨，基差還是要跌。

　　節(jié)奏上，短期繼續(xù)空現(xiàn)貨多期貨做空基差到元旦前后還是可以的，價(jià)差130-160元入場(chǎng)對(duì)應(yīng)m1805，目標(biāo)30-60元/噸。風(fēng)險(xiǎn)是供應(yīng)限制非常耿直地出現(xiàn)。中長(zhǎng)期，春節(jié)前建立多單點(diǎn)位2830/2780/2700，對(duì)應(yīng)倉(cāng)位5%/5%/10%。個(gè)人認(rèn)為是可以的。