四季度是新季玉米貿(mào)易的高峰期，農(nóng)戶收割銷售、貿(mào)易商收購轉(zhuǎn)運(yùn)、廠商儲(chǔ)備庫存，多重市場力量摻雜其中，玉米價(jià)格極為敏感。從歷年的情況來看，四季度港口平艙價(jià)格均受到新季玉米上市的沖擊。不過，今年的情況有所不同，國慶節(jié)之前港口價(jià)格都較為堅(jiān)挺，新季玉米的沖擊后移。其一，東北地區(qū)玉米開秤價(jià)格較高，市場看多情緒濃厚，抑制了港口玉米價(jià)格的回落；其二，收割前期，玉米到港量較小，到港成本較高。究其根本，還是本年度供應(yīng)缺口明顯，價(jià)格受到支撐。

　　新季玉米集中上市，近月合約承壓

　　本年度玉米生產(chǎn)情況良好，盡管面積調(diào)減較多，但單產(chǎn)恢復(fù)對(duì)總產(chǎn)量有略微彌補(bǔ)。在主產(chǎn)區(qū)域，農(nóng)戶對(duì)于新糧開秤價(jià)格較為滿意，銷售意愿良好。按照農(nóng)戶的售糧習(xí)慣，今年他們會(huì)在四季度將新季玉米銷售完畢。根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，四季度黑龍江新投產(chǎn)的深加工企業(yè)共7家，玉米年度總加工量在468萬噸。新產(chǎn)能投產(chǎn)勢必增加玉米需求，但迫于新季玉米集中上市，短期補(bǔ)庫需求得以滿足，不存在供應(yīng)緊張的問題。

　　深加工產(chǎn)能提升，遠(yuǎn)月合約受支撐

　　產(chǎn)區(qū)玉米收購價(jià)格相對(duì)較低，淀粉利潤空間更大，加之淀粉企業(yè)受到玉米市場化改革的提振，去年起開工率大幅提升，今年的開工率更是位于歷史高位。其中，東北地區(qū)開工率超過80%。東北地區(qū)淀粉原有產(chǎn)能在四季度儲(chǔ)備庫存后，明年的新產(chǎn)能還有較大的補(bǔ)庫需求。彼時(shí)，需求推動(dòng)，玉米價(jià)格將有一波上漲行情。除了淀粉行業(yè)，東北地區(qū)深加工企業(yè)在氨基酸等增長潛力較大的產(chǎn)業(yè)有布局意向。同時(shí)，受燃料乙醇推廣政策的影響，國內(nèi)玉米酒精產(chǎn)能有望被更加充分地利用起來。盡管當(dāng)前玉米供應(yīng)寬松，但到5月合約交割之時(shí)，玉米供應(yīng)勢必收緊?？偟膩碚f，價(jià)格不論如何波動(dòng)終究會(huì)回歸于供需的平衡，對(duì)于1月合約來說，市場供應(yīng)相對(duì)寬松，頂部空間有限，而臨儲(chǔ)拍賣出庫前交割的5月合約將處于供應(yīng)緊張的焦點(diǎn)之中。隨著時(shí)間的推移，近月合約變動(dòng)將與現(xiàn)貨價(jià)格走勢緊密關(guān)聯(lián)，遠(yuǎn)月合約走勢則取決于明年的供需格局和政策走向。