四季度是新季玉米貿易的高峰期，農戶收割銷售、貿易商收購轉運、廠商儲備庫存，多重市場力量摻雜其中，玉米價格極為敏感。

　　從歷年的情況來看，四季度港口平艙價格均受到新季玉米上市的沖擊。不過，今年的情況有所不同，國慶節(jié)之前港口價格都較為堅挺，新季玉米的沖擊后移。其一，東北地區(qū)玉米開秤價格較高，市場看多情緒濃厚，抑制了港口玉米價格的回落；其二，收割前期，玉米到港量較小，到港成本較高。究其根本，還是本年度供應缺口明顯，價格受到支撐。

　　新季玉米集中上市，近月合約承壓

　　本年度玉米生產情況良好，盡管面積調減較多，但單產恢復對總產量有略微彌補。在主產區(qū)域，農戶對于新糧開秤價格較為滿意，銷售意愿良好。按照農戶的售糧習慣，今年他們會在四季度將新季玉米銷售完畢。

　　根據(jù)相關機構統(tǒng)計，四季度黑龍江新投產的深加工企業(yè)共7家，玉米年度總加工量在468萬噸。新產能投產勢必增加玉米需求，但迫于新季玉米集中上市，短期補庫需求得以滿足，不存在供應緊張的問題。

　　深加工產能提升，遠月合約受支撐

　　產區(qū)玉米收購價格相對較低，淀粉利潤空間更大，加之淀粉企業(yè)受到玉米市場化改革的提振，去年起開工率大幅提升，今年的開工率更是位于歷史高位。其中，東北地區(qū)開工率超過80%。東北地區(qū)淀粉原有產能在四季度儲備庫存后，明年的新產能還有較大的補庫需求。彼時，需求推動，玉米價格將有一波上漲行情。

　　除了淀粉行業(yè)，東北地區(qū)深加工企業(yè)在氨基酸等增長潛力較大的產業(yè)有布局意向。同時，受燃料乙醇推廣政策的影響，國內玉米酒精產能有望被更加充分地利用起來。

　　盡管當前玉米供應寬松，但到5月合約交割之時，玉米供應勢必收緊。

　　總的來說，價格不論如何波動終究會回歸于供需的平衡，對于1月合約來說，市場供應相對寬松，頂部空間有限，而臨儲拍賣出庫前交割的5月合約將處于供應緊張的焦點之中。隨著時間的推移，近月合約變動將與現(xiàn)貨價格走勢緊密關聯(lián)，遠月合約走勢則取決于明年的供需格局和政策走向。