從9月下旬至今，國內豆油市場價格正穩(wěn)步下跌，幅度約在500元/噸左右，使得許多貿易商出現賠錢狀況，許多貿易商把希望寄托在國慶節(jié)之后。但分析師認為，從豆油近期的表現分析，現階段的豆油依舊處在“四面楚歌”的危險當中。

　　USDA報告利多，提振豆油價格有限

　　北京時間10月13日凌晨USDA月度供需報告公布，美豆新季收割面積8950萬英畝，高于上月8870萬英畝，但單產為49.5蒲式耳/英畝，低于市場預期50.0蒲式耳/英畝及上月報告49.9蒲式耳/英畝，產量維持上月44.31億蒲，低于預期44.47億蒲，與上月報告產量持平，期末庫存下調至4.30億蒲，低于市場預期的4.47億蒲及上月4.75億蒲。美豆收割面積增加、但陳季和新季單產均調低，使產量未動，令結轉庫存調低，報告數據利多，美盤大豆期貨一度上漲至995美分一線。筆者認為，此報告雖然利多，美盤大豆期貨大幅上行，但主要提振國內豆粕市場價格，主要原因在于：一方面大豆壓榨的主要產品是豆粕。另一方面，近期豆粕需求較好，而且國內油廠豆粕庫存一直處于下降態(tài)勢，因此油廠挺價豆粕價格的意愿更為強烈，反觀國內豆油行情，需求不佳、庫存上漲，油廠只能“呵呵一笑”有意壓價豆油市場價格。

　　國內基本面疲軟，豆油行情趨弱

　　國慶節(jié)期間國內大部分油廠均處于開機狀態(tài)，主要原因：前期因環(huán)保檢查部分油廠停機許久，環(huán)保檢查風波已過，大部分油廠加班加點的開機生產，執(zhí)行前期豆粕合同，雖然豆粕合同已經按時交工，但豆油商業(yè)庫存正穩(wěn)步上行，國內豆油商業(yè)庫存已經達到133萬噸左右，較上月增加9萬噸左右。從節(jié)后幾天期貨市場的波動情況能看出，連盤豆油盤面跌幅不大，而大部分油廠均大幅下調豆油現貨價格促成交，尤其山東地區(qū)，現階段山東地區(qū)港口一級豆油價格約在6000元/噸，已成為全國最低價格。另外，近期國內豆粕庫存一直處于下降態(tài)勢，工廠10月份預計還有近300萬的合同需要執(zhí)行，再加上國內港口進口大豆數量較為充足，預計10月份國內油廠開機率將維持在70%以上，將使得國內豆油庫存進一步提高，進而拖累豆油市場價格下跌。

　　外盤油脂不發(fā)力，豆油弱勢難改

　　10月馬棕報告顯示， 9月棕櫚油產量177.99萬噸，出口為151.53萬噸，9月末棕櫚油庫存201.9萬噸，此次報告對于馬來西亞棕櫚油9月產量低于市場預期，可以說明，馬來西亞棕櫚油或將提前進入減產周期。不過由于9月出口遠低于市場預估水平，導致9月底馬來西亞棕櫚油庫存超過200萬噸的預期，使得馬棕期貨一直處于弱勢行情，進而拖累國內豆油市場價格下行。而國際原油方面，雖然近期一直都在炒作OPEC延期減產問題，但國際原油價格一直都維持在50美元/桶，對全球油脂期貨指引性較弱，因此國內豆油市場價格依舊維持弱勢運行。

　　綜上所述：雖然10月USDA報告利多，但由于國內基本面疲軟，以及外盤油脂不給力等因素，使得國內豆油市場價格很難有上漲空間。因此建議貿易商，近期不要大量備貨，若現貨較少的貿易商，可以在連盤豆油Y1801合約6070元/噸左右適度采購，而港口地區(qū)現貨約在6040-6100元/噸之間，進行少量備貨。筆者認為，國內豆油市場價格若要好轉，主要看國內豆油庫存及油廠開機率的變化，因為較高的油脂庫存，以及豆粕高價位的情況下，油廠挺粕的意愿較強，迫使國內油廠對豆油采取降價促成交的策略，豆油價格將進入跌跌不休的氛圍里，預計10月底至11月初，豆油價格或將有所好轉。