10月16日?qǐng)?bào)道：上周五國(guó)內(nèi)豆粕期價(jià)迎來(lái)久違的飆漲，主力1801合約盤終漲逾3%。分析人士表示，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）10月供需報(bào)告利多對(duì)于國(guó)內(nèi)豆粕期價(jià)形成明顯提振。但因終端需求缺乏亮點(diǎn)，且國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口量明顯增加，或會(huì)限制期價(jià)反彈高度，短期內(nèi)關(guān)注美豆出口需求及南美天氣等因素的影響。

　　利多刺激期價(jià)飆漲

　　上周五，豆粕期貨主力1801合約開(kāi)盤跳漲逾2%，隨后繼續(xù)上揚(yáng)，盤中一度觸及兩個(gè)月高點(diǎn)2855元/噸，盤終收?qǐng)?bào)2855元/噸，漲86元3.11%。

　　較新公布的USDA10月供需報(bào)告下調(diào)美國(guó)大豆單產(chǎn)預(yù)估，與之前市場(chǎng)預(yù)估的小幅上調(diào)截然相反。即使美國(guó)農(nóng)業(yè)部同時(shí)上調(diào)收割面積預(yù)估，并維持產(chǎn)量前景不變，CBO大豆期貨也依然跳升至兩個(gè)半月高點(diǎn)，國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)受美豆提振跟風(fēng)飆升。

　　具體來(lái)看，10月13日凌晨，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了10月份農(nóng)產(chǎn)品月度供需報(bào)告，數(shù)據(jù)意外將單產(chǎn)水平下調(diào)至49.5蒲/英畝，而此前分析師預(yù)期為上調(diào)至50蒲/英畝，總產(chǎn)量水平與9月預(yù)估值持平，但由于需求強(qiáng)勁，美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存被下調(diào)至4.3億蒲，較此前分析師預(yù)估值4.47億蒲和9月USD月度報(bào)告預(yù)估值4.75億蒲均明顯下降。

　　東證期貨農(nóng)產(chǎn)品高級(jí)分析師王曉慧表示，此次報(bào)告數(shù)據(jù)利多于豆類品種走勢(shì)，數(shù)據(jù)公布后，美豆主力合約大幅上漲2.88%。上周五，國(guó)內(nèi)豆粕期價(jià)被動(dòng)跟蹤美豆上漲，但由于中國(guó)進(jìn)口需求旺盛導(dǎo)致美豆庫(kù)存下滑，或形成庫(kù)存轉(zhuǎn)移，令國(guó)內(nèi)供給壓力有所增加，這也會(huì)限制國(guó)內(nèi)豆粕反彈高度。

　　供給壓力料成制約

　　值得一提的是，今年豆粕期價(jià)走勢(shì)與2015年異常相似，幾乎全年都處于3000元/噸下方弱勢(shì)運(yùn)行，連續(xù)的豐產(chǎn)給全球大豆帶來(lái)巨大的供給壓力。同時(shí)國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖需求不佳，養(yǎng)殖行業(yè)整體低迷，生豬存欄量處于歷史低位。

　　王曉慧表示，盡管歷史會(huì)重演，但并不會(huì)簡(jiǎn)單的重復(fù)，外圍市場(chǎng)美國(guó)大豆收割進(jìn)度與巴西大豆種植進(jìn)度仍值得密切關(guān)注，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的基本面變化也需要持續(xù)的跟蹤：油廠壓榨方面，雙節(jié)前期油廠開(kāi)機(jī)率繼續(xù)提高，壓榨量曾一度創(chuàng)下歷史單周新高，國(guó)內(nèi)沿海主要油廠大豆庫(kù)存明顯下降。不過(guò)盡管開(kāi)機(jī)率超高，但因節(jié)前備貨，提貨速度加快，油廠庫(kù)存僅微量增加，總體水平變化不大，未執(zhí)行合同量則繼續(xù)下降。

　　此外，雙節(jié)過(guò)后，生豬采購(gòu)續(xù)期有限，豬肉消費(fèi)將再度轉(zhuǎn)為疲弱，19大期間環(huán)保監(jiān)查不會(huì)懈怠，對(duì)飼料行業(yè)和養(yǎng)殖行業(yè)形成雙殺，限制了生豬補(bǔ)欄，目前生豬存欄量仍處于較低水平，豆粕終端需求依舊低迷。

　　展望后市，王曉慧表示，整體來(lái)看，此次美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告數(shù)據(jù)對(duì)豆類形成利多，另外由于受到天氣因素影響，美豆收割進(jìn)度和巴西大豆種植進(jìn)度均慢于往年同期，這也給豆粕帶來(lái)短暫支撐。但從長(zhǎng)期因素考慮，美豆產(chǎn)量依然可觀，同時(shí)巴西大豆種植面積也會(huì)繼續(xù)增加，全球大豆供給寬松格局并未發(fā)生改變。國(guó)內(nèi)方面，豆粕終端需求并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，需求缺乏亮點(diǎn)。然而國(guó)內(nèi)進(jìn)口量明顯增加，雙節(jié)過(guò)后，油廠開(kāi)機(jī)率快速回升，供給壓力增大，這也會(huì)限制國(guó)內(nèi)豆粕反彈高度。

　　瑞達(dá)期貨分析師認(rèn)為，隨著收割進(jìn)程的推進(jìn)，將進(jìn)一步施壓美豆。受環(huán)保檢查影響油廠豆粕庫(kù)存偏低，隨著季度性需求旺季的來(lái)臨，豆粕庫(kù)存下降局面將延續(xù)。但隨著雙節(jié)備貨完成需求轉(zhuǎn)弱，新豆上市施壓，豆粕庫(kù)存偏緊局面有望緩解，使市場(chǎng)繼續(xù)受壓，短期內(nèi)謹(jǐn)防美豆出口需求及南美天氣等因素影響。