從9月下旬至今，國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格正穩(wěn)步下跌，幅度約在500元/噸左右，使得許多貿(mào)易商出現(xiàn)賠錢狀況，許多貿(mào)易商把希望寄托在國(guó)慶節(jié)之后。但分析師認(rèn)為，從豆油近期的表現(xiàn)分析，現(xiàn)階段的豆油依舊處在“四面楚歌”的危險(xiǎn)當(dāng)中。

　　USDA報(bào)告利多，提振豆油價(jià)格有限

　　北京時(shí)間10月13日凌晨USDA月度供需報(bào)告公布，美豆新季收割面積8950萬(wàn)英畝，高于上月8870萬(wàn)英畝，但單產(chǎn)為49.5蒲式耳/英畝，低于市場(chǎng)預(yù)期50.0蒲式耳/英畝及上月報(bào)告49.9蒲式耳/英畝，產(chǎn)量維持上月44.31億蒲，低于預(yù)期44.47億蒲，與上月報(bào)告產(chǎn)量持平，期末庫(kù)存下調(diào)至4.30億蒲，低于市場(chǎng)預(yù)期的4.47億蒲及上月4.75億蒲。美豆收割面積增加、但陳季和新季單產(chǎn)均調(diào)低，使產(chǎn)量未動(dòng)，令結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存調(diào)低，報(bào)告數(shù)據(jù)利多，美盤大豆期貨一度上漲至995美分一線。筆者認(rèn)為，此報(bào)告雖然利多，美盤大豆期貨大幅上行，但主要提振國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)價(jià)格，主要原因在于：一方面大豆壓榨的主要產(chǎn)品是豆粕。另一方面，近期豆粕需求較好，而且國(guó)內(nèi)油廠豆粕庫(kù)存一直處于下降態(tài)勢(shì)，因此油廠挺價(jià)豆粕價(jià)格的意愿更為強(qiáng)烈，反觀國(guó)內(nèi)豆油行情，需求不佳、庫(kù)存上漲，油廠只能“呵呵一笑”有意壓價(jià)豆油市場(chǎng)價(jià)格。

　　國(guó)內(nèi)基本面疲軟，豆油行情趨弱

　　國(guó)慶節(jié)期間國(guó)內(nèi)大部分油廠均處于開機(jī)狀態(tài)，主要原因：前期因環(huán)保檢查部分油廠停機(jī)許久，環(huán)保檢查風(fēng)波已過(guò)，大部分油廠加班加點(diǎn)的開機(jī)生產(chǎn)，執(zhí)行前期豆粕合同，雖然豆粕合同已經(jīng)按時(shí)交工，但豆油商業(yè)庫(kù)存正穩(wěn)步上行，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存已經(jīng)達(dá)到133萬(wàn)噸左右，較上月增加9萬(wàn)噸左右。從節(jié)后幾天期貨市場(chǎng)的波動(dòng)情況能看出，連盤豆油盤面跌幅不大，而大部分油廠均大幅下調(diào)豆油現(xiàn)貨價(jià)格促成交，尤其山東地區(qū)，現(xiàn)階段山東地區(qū)港口一級(jí)豆油價(jià)格約在6000元/噸，已成為全國(guó)最低價(jià)格。另外，近期國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存一直處于下降態(tài)勢(shì)，工廠10月份預(yù)計(jì)還有近300萬(wàn)的合同需要執(zhí)行，再加上國(guó)內(nèi)港口進(jìn)口大豆數(shù)量較為充足，預(yù)計(jì)10月份國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)率將維持在70%以上，將使得國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存進(jìn)一步提高，進(jìn)而拖累豆油市場(chǎng)價(jià)格下跌。

　　外盤油脂不發(fā)力，豆油弱勢(shì)難改

　　10月馬棕報(bào)告顯示， 9月棕櫚油產(chǎn)量177.99萬(wàn)噸，出口為151.53萬(wàn)噸，9月末棕櫚油庫(kù)存201.9萬(wàn)噸，此次報(bào)告對(duì)于馬來(lái)西亞棕櫚油9月產(chǎn)量低于市場(chǎng)預(yù)期，可以說(shuō)明，馬來(lái)西亞棕櫚油或?qū)⑻崆斑M(jìn)入減產(chǎn)周期。不過(guò)由于9月出口遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)估水平，導(dǎo)致9月底馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存超過(guò)200萬(wàn)噸的預(yù)期，使得馬棕期貨一直處于弱勢(shì)行情，進(jìn)而拖累國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格下行。而國(guó)際原油方面，雖然近期一直都在炒作OPEC延期減產(chǎn)問(wèn)題，但國(guó)際原油價(jià)格一直都維持在50美元/桶，對(duì)全球油脂期貨指引性較弱，因此國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格依舊維持弱勢(shì)運(yùn)行。

　　綜上所述：雖然10月USDA報(bào)告利多，但由于國(guó)內(nèi)基本面疲軟，以及外盤油脂不給力等因素，使得國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格很難有上漲空間。因此建議貿(mào)易商，近期不要大量備貨，若現(xiàn)貨較少的貿(mào)易商，可以在連盤豆油Y1801合約6070元/噸左右適度采購(gòu)，而港口地區(qū)現(xiàn)貨約在6040-6100元/噸之間，進(jìn)行少量備貨。筆者認(rèn)為，國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格若要好轉(zhuǎn)，主要看國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存及油廠開機(jī)率的變化，因?yàn)檩^高的油脂庫(kù)存，以及豆粕高價(jià)位的情況下，油廠挺粕的意愿較強(qiáng)，迫使國(guó)內(nèi)油廠對(duì)豆油采取降價(jià)促成交的策略，豆油價(jià)格將進(jìn)入跌跌不休的氛圍里，預(yù)計(jì)10月底至11月初，豆油價(jià)格或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn)。