9月29日，四大證券報頭版聚焦各有側(cè)重。
　　上海證券報：《未來五年央企改革看什么》
　　“未來五年，央企重組聚焦于國有資產(chǎn)保值增值，央企數(shù)量可能有減也有增。更重要的是，央企重組要與改革、開放相結(jié)合，是技術(shù)與市場的不斷發(fā)展在倒逼央企進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整?！眹鴦?wù)院國資委于9月28日召開新聞發(fā)布會，國資委主任肖亞慶在總結(jié)過去五年國企改革情況的同時，透露了未來改革的主要動向。
　　國資委副秘書長彭華崗?fù)嘎?，有關(guān)部門在電力、石油、天然氣等領(lǐng)域已推動兩批共19家央企開展混改試點。第三批試點企業(yè)正在研究確定中，預(yù)計不久也會推出。
　　已發(fā)布“1+22”國企改革文件
　　肖亞慶表示，目前國企改革頂層設(shè)計基本完成。五年來，黨中央、國務(wù)院頒布了《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，出臺了22個配套文件，形成了“1+N”改革主體框架。
　　國企改革紅利逐漸釋放，成效日趨明顯。據(jù)統(tǒng)計，截至2016年底，中央企業(yè)資產(chǎn)總額達(dá)到50.5萬億元，比五年前增長80%；2012年至2016年累計實現(xiàn)利潤總額6.4萬億元，比上一個五年增長30.6%；上繳稅費總額10.3萬億元，比上一個五年增長63.5%。今年1至8月份，這種良好增長態(tài)勢繼續(xù)保持，央企實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長15.7%，利潤總額同比增長17.3%，均處于歷史同期較好水平。其中，重點行業(yè)保持較快增長，石油石化、鋼鐵、煤炭等行業(yè)大幅增利，建筑、軍工等行業(yè)效益平穩(wěn)增長。
　　在經(jīng)濟效益增長背后，是各項重點難點問題不斷取得突破。肖亞慶表示，目前，全國國有企業(yè)公司制改制面達(dá)到90%以上，央企各級子企業(yè)公司制改制面達(dá)92%?；旌纤兄聘母锓€(wěn)步推進(jìn)，超過三分之二的中央企業(yè)已經(jīng)或者正在引入各類社會資本，推進(jìn)股權(quán)多元化。重組整合扎實推進(jìn)，先后完成了18組34家企業(yè)的重組，新設(shè)中國航發(fā)集團公司，中央企業(yè)由117家調(diào)整至98家，并且通過重組，不斷優(yōu)化國有資本布局結(jié)構(gòu)。
　　在十八大以來國企重大改革試點方面，國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組部署實施了“十項改革試點”。據(jù)肖亞慶介紹，目前試點已在18家中央企業(yè)母公司和29戶子公司全面開展，18家試點中央企業(yè)母公司2017年1至8月實現(xiàn)利潤同比增長23.05%，高于中央企業(yè)同期的17.3%。
　　央企重組下一步如何展開
　　針對下一步央企重組將在哪個領(lǐng)域展開的問題，肖亞慶回應(yīng)：“任何情況都有可能發(fā)生。更重要的是，央企重組要與改革、開放相結(jié)合，是技術(shù)與市場的不斷發(fā)展在倒逼央企進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。”
　　國資委副主任黃丹華在總結(jié)央企整合路徑時表示：“從總體來看，一是通過橫向合并，強化了規(guī)模效應(yīng)，2017年有48家中央企業(yè)入圍了世界500強，行業(yè)的帶動力和影響力顯著提升；二是通過縱向聯(lián)合，實現(xiàn)了優(yōu)勢互補，完善了產(chǎn)業(yè)鏈上下游的協(xié)同；三是通過專業(yè)化的整合，優(yōu)化了資源的配置，減少了重復(fù)建設(shè)，節(jié)省了投資、節(jié)約了土地、保護(hù)了環(huán)境。”
　　肖亞慶進(jìn)一步表示：“把企業(yè)做大是央企重組的目標(biāo)之一，但不是最主要目標(biāo)；數(shù)量減少也是為了解決當(dāng)前問題，因為同一個行業(yè)有很多企業(yè)，造成央企內(nèi)部摩擦大。其實，央企重組主要還是看國際市場以及國內(nèi)市場需要什么樣的企業(yè)，就往這個方向重組。歸根結(jié)底，技術(shù)發(fā)展和市場發(fā)展，才是倒逼央企結(jié)構(gòu)調(diào)整的最大動力。重組要與改革、開放相結(jié)合，希望央企與國際、國內(nèi)各種所有制企業(yè)開放合作。”
　　對于央企數(shù)量未來將如何演變，肖亞慶認(rèn)為：“未來五年央企重組會更加聚焦于企業(yè)核心競爭力的提高，聚焦于企業(yè)保值增值及股東回報的提高。央企數(shù)量可能有減也有增，根據(jù)市場需求，組建新的行業(yè)集團也很有可能?！?br /> 　　中國證券報：《非銀機構(gòu)跨季工作收尾 流動性局部供求矛盾趨緩 市場利率下行空間料打開》
　　交易所隔夜回購利率28日較高觸及14.5%，刷新兩個月高位。市場原本預(yù)期三季度末流動性“該緊不緊”，但從資金價格的“脈搏”傳遞出的信息是，季末“錢緊”似乎又回來了。分析人士認(rèn)為，當(dāng)前超儲率低而季末擾動多，致使流動性易緊難松。不過，此前市場對流動性波動風(fēng)險預(yù)判和準(zhǔn)備都不足，可能才是引發(fā)“預(yù)期差”的關(guān)鍵。目前流動性趨緊主要是結(jié)構(gòu)性的，是流動性結(jié)構(gòu)性供求矛盾激化的結(jié)果，隨著非銀機構(gòu)跨季工作基本收尾，流動性最緊張的時刻應(yīng)已過去，后續(xù)將迎來自我修復(fù)的過程。展望未來，由于貨幣政策不松不緊，超儲率難明顯回升，季末過后，資金面仍有不少坎，波動風(fēng)險與分層現(xiàn)象仍將存在。
　　交易員節(jié)前不輕松
　　季末流動性本應(yīng)是易緊難松，但市場預(yù)期三季度末流動性“該緊不緊”。此前，一季度和二季度連續(xù)兩個季末均輕松度過，市場逐漸認(rèn)識到，在央行“削峰填谷”操作框架下，流動性波動體現(xiàn)出“逆季節(jié)性特征”。
　　到了9月，市場憧憬季末“該緊不緊”會再度上演，9月上旬的市場行情也為這種預(yù)期提供了支持。然而，進(jìn)入下半月，稅期因素率先來襲，流動性波動隨即加大。繳稅擾動消退后，流動性緊張的局勢一度好轉(zhuǎn)，但本周以來流動性再度緊張，且有“變本加厲”之勢。
　　26日，銀行間市場最具代表性的7天期回購（DR007）加權(quán)平均利率上漲至3.15%，創(chuàng)5月初以來新高。短期跨節(jié)資金愈發(fā)緊俏，迫使機構(gòu)逐漸拉長融資期限。27日，21天期回購（DR021）加權(quán)平均利率跳漲逾30基點至5.27%，下半年以來首次漲至5%以上。
　　交易所回購利率的彈性在季末得到充分展現(xiàn)。26日，上交所14天（含）以內(nèi)各期限回購加權(quán)平均利率全線突破6%，1至3天品種均上行超過100基點。27日，7天（含）以內(nèi)各期限利率突破7%。28日，隔夜回購（GC001）利率尾盤異動，較高觸及14.5%，刷新兩個月高位。
　　大行不出、央行不放、跨季資金不見……業(yè)內(nèi)人士反映，在十一、中秋雙節(jié)前，很多資金交易員過得不輕松。
　　機構(gòu)預(yù)判或有偏差
　　3月底和6月底同樣存在預(yù)期差，實際情況是流動性狀況比預(yù)想的好，9月底變成了比預(yù)想的差。分析人士表示，金融機構(gòu)超儲率過低仍是流動性偏緊且穩(wěn)定性下降的重要原因。超儲率低意味著流動性總量有限、安全邊際不足，在面臨擾動因素時，流動性容易收緊且邊際波動容易加大。9月底，季末監(jiān)管考核、長假前取現(xiàn)、財政收支變化等為流動性提供了充足的波動“來源”。
　　當(dāng)偏低的超儲遇上疊加的多重擾動因素，流動性很難避免出現(xiàn)波動。關(guān)鍵問題是，此前市場對流動性波動風(fēng)險預(yù)估不足，預(yù)期過于樂觀，為預(yù)期差的出現(xiàn)埋下伏筆。
　　分析人士表示，部分機構(gòu)在三方面的預(yù)判可能出現(xiàn)了偏差。一是3月、6月流動性輕松跨季，讓部分機構(gòu)理所應(yīng)當(dāng)?shù)卣J(rèn)為9月資金面同樣波瀾不驚，對監(jiān)管考核與長假效應(yīng)造成的疊加影響預(yù)判不足。二是對財政投放的判斷可能過于樂觀。有機構(gòu)反映，9月最后一周，財政投放節(jié)奏比預(yù)想的慢，投放量可能也沒有預(yù)想的多。三是部分機構(gòu)對貨幣基金監(jiān)管新規(guī)造成的沖擊預(yù)判不足。
　　業(yè)內(nèi)人士指出，受監(jiān)管考核等多種因素影響，大型銀行預(yù)防性心態(tài)較重，出資謹(jǐn)慎，尤其出跨季資金意愿較低，使得處于資金鏈中下游的中小銀行、非銀機構(gòu)融資難度上升，流動性結(jié)構(gòu)性供求矛盾凸顯。
　　中金公司研報指出，定于10月1日起施行的公募基金“流動性新規(guī)”提高了貨幣基金抵押品資質(zhì)要求，非銀產(chǎn)品抵押品大部分不能滿足相關(guān)要求，而貨幣基金是非銀產(chǎn)品主要的資金來源，由此導(dǎo)致資金從銀行到非銀機構(gòu)的傳導(dǎo)更加不暢，加重流動性結(jié)構(gòu)性緊張。
　　3月和6月資金面之所以輕松跨季，與機構(gòu)預(yù)期充分、準(zhǔn)備充足不無關(guān)系，但這一次機構(gòu)對季末流動性的看法偏樂觀，在未做好審慎準(zhǔn)備的情況下，多種因素導(dǎo)致流動性突然收緊，非銀機構(gòu)措手不及，饑不擇食，成為資金面趨緊和市場利率上漲的推手。
　　結(jié)構(gòu)性、暫時性偏緊
　　分析人士表示，目前的季末資金面偏緊主要是結(jié)構(gòu)性、暫時性的。這突出體現(xiàn)在交易所市場回購利率的波動上。
　　非銀機構(gòu)是交易所回購市場的主要參與者，當(dāng)銀行間市場融資困難時，非銀機構(gòu)紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)交易所市場，容易導(dǎo)致交易所回購利率走高。
　　近幾日，銀行間市場存款類機構(gòu)間回購交易利率DR007與覆蓋全部機構(gòu)的R007利差走闊、交易所回購利率與銀行間回購利率走闊，均顯示流動性壓力主要集中在非銀機構(gòu)。
　　此外，雖然資金面不松，一些機構(gòu)甚至感到非常緊，央行卻很“淡定”。20日以來，央行未再給予增量流動性供給，期間還曾連續(xù)三日凈回籠流動性。9月中旬，面對例行繳稅，央行曾連續(xù)實施大額凈投放，說明央行維護(hù)流動性基本平穩(wěn)的態(tài)度沒有變化。既然央行立場無變化，面對季末資金面再度收緊，央行沒有再進(jìn)行凈投放，只能說明流動性波動尚在可容忍范圍內(nèi)。
　　分析人士表示，央行更多關(guān)注流動性總量水平及存款類機構(gòu)流動性狀況。季末，財政投放為流動性總量提供托底，存款類機構(gòu)流動性也未見異常緊張的情況，這正是央行面對短期貨幣市場波動保持定力的關(guān)鍵所在。
　　在當(dāng)前金融環(huán)境下，季末讓一些高杠桿機構(gòu)“出出汗”，也符合防風(fēng)險和去杠桿的政策取向。在6、7月資金面波動性暫時下降時，一些金融機構(gòu)重新擴張杠桿操作，并有延長久期、下沉評級的現(xiàn)象。當(dāng)8月、9月流動性持續(xù)緊平衡時，這些機構(gòu)承受了較大的流動性壓力。
　　季末臨近，非銀機構(gòu)跨季工作基本收尾，流動性局部供求矛盾將趨于緩解，加上月末財政支出力度較大，必要時央行也可微調(diào)公開市場操作，近期流動性最緊張的時刻應(yīng)已經(jīng)出現(xiàn)，后續(xù)有望逐步改善?？缂竞?，市場利率下行空間也將打開。
　　回頭來看，9月份資金面說松不松，但說緊其實也不是很緊。不松不緊的狀態(tài)正是貨幣當(dāng)局希望看到的。鑒于貨幣政策短期難放松，而到年底財政資金集中投放前的較長一段時間里，金融機構(gòu)超儲率很難出現(xiàn)明顯提升，預(yù)計四季度資金面波動風(fēng)險與分層現(xiàn)象仍將存在。資金面要徹底打破緊平衡格局，需看到貨幣政策明顯調(diào)整，這主要取決于經(jīng)濟基本面的表現(xiàn)。
　　證券時報：《定向降準(zhǔn)助力穩(wěn)增長貨幣政策并未轉(zhuǎn)向》

　　9月27日，國務(wù)院總理李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，會議決定對單戶授信500萬元以下的小微企業(yè)貸款、個體工商戶和小微企業(yè)主經(jīng)營性貸款及農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營、創(chuàng)業(yè)擔(dān)保等貸款增量或余額達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行實施定向降準(zhǔn)，并適當(dāng)給予再貸款支持。
　　這是國務(wù)院常務(wù)會議第三次提及實施定向降準(zhǔn)。2014年4月和5月，國務(wù)院常務(wù)會議兩次提出對涉及“三農(nóng)”、小微企業(yè)信貸支持的部分銀行降低存款準(zhǔn)備金率，隨后央行出臺定向降準(zhǔn)的具體細(xì)則。在每年的2月末，央行對商業(yè)銀行進(jìn)行差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整，考核銀行上一年對“三農(nóng)”、小微企業(yè)貸款投放情況，達(dá)到央行制定的標(biāo)準(zhǔn)就享受優(yōu)惠準(zhǔn)備金率。
　　也就是說，國務(wù)院再提定向降準(zhǔn)，并非是對已有政策的重申，而是在原有定向降準(zhǔn)考核機制的基礎(chǔ)上出臺的新政策。
　　與現(xiàn)有政策相比，之前的政策是以銀行對“三農(nóng)”、小微企業(yè)的貸款投放情況作為考核依據(jù)，此次將考核范圍拓寬至個體工商戶、創(chuàng)業(yè)擔(dān)保等貸款投放，由于新政策拓寬了銀行貸款投放的考核范圍，預(yù)計銀行將享受更多降準(zhǔn)福利。
　　此次再提定向降準(zhǔn)，市場的反應(yīng)并不強烈。這一方面是因為定向降準(zhǔn)與全面降準(zhǔn)仍有區(qū)別，盡管二者都能釋放流動性，但定向降準(zhǔn)更主要的目的是鼓勵和引導(dǎo)銀行加大對“三農(nóng)”、小微企業(yè)等實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，而全面降準(zhǔn)則是一種無差別化的流動性釋放。另一方面，市場普遍認(rèn)為，考慮到今年以來監(jiān)管部門多次明確強調(diào)防范金融風(fēng)險，推進(jìn)金融部門去杠桿在當(dāng)前及未來一段時間仍將是金融領(lǐng)域的“主旋律”，相應(yīng)的，貨幣政策就不可能轉(zhuǎn)向?qū)捤?。正如有分析人士稱，此番定向降準(zhǔn)并不意味著寬松周期開啟或是大水漫灌，可能意味著自2016年9月開啟的這一輪貨幣政策收緊周期接近尾聲，至少不存在進(jìn)一步收緊的可能。
　　因此，在8月以來經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，此次國務(wù)院再提定向降準(zhǔn)，應(yīng)更多將其視作穩(wěn)增長、繼續(xù)加大實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)支持力度的一項政策，而非開啟寬松貨幣政策的誤讀。但不可否認(rèn)的是，在季末這個特殊時點宣布定向降準(zhǔn)有一箭雙雕的作用，在加大對實體經(jīng)濟支持力度的同時，的確可以緩解當(dāng)前銀行資金面緊張的局面。
　　不過，在外匯占款趨勢性減少的大背景下，貨幣當(dāng)局應(yīng)加快建立基礎(chǔ)貨幣穩(wěn)定投放的新型長效機制，盡管當(dāng)前以中期借貸便利和公開市場操作為主的貨幣投放是對建立新機制的一種探索，但相比降準(zhǔn)等傳統(tǒng)工具，這些新型貨幣政策工具成本高、期限短、需要質(zhì)押品，在某種程度上使得商業(yè)銀行流動性易受金融市場 變動影響，加劇資金面的波動性。因此，優(yōu)化基礎(chǔ)貨幣投放方式，加大中長期資金的投放也是當(dāng)務(wù)之急。
　　證券日報：《以新股發(fā)行常態(tài)化 引領(lǐng)全市場常態(tài)化發(fā)展》

　　長期以來，我國股市穩(wěn)定運行機制不足，大盤和個股波動率偏高，一遇風(fēng)吹草動就會暴漲暴跌。即使實現(xiàn)股權(quán)分置改革之后，這一問題仍難以根治。2015年發(fā)生的股市異常波動引起各方面高度重視，市場建設(shè)的短板暴露得更加清晰。監(jiān)管者痛定思痛，在黨中央國務(wù)院正確領(lǐng)導(dǎo)下，針對市場主體、市場機制、監(jiān)管效能、輿論引導(dǎo)等方面建設(shè)的短板，采取了一系列有力措施，強化了制度建設(shè)和預(yù)期引導(dǎo)。目前，股市秩序和發(fā)展生態(tài)顯著改善，運行總體穩(wěn)定，以新股發(fā)行常態(tài)化為標(biāo)志的全市場常態(tài)化發(fā)展格局已初步形成。
　　2016年2月20日中央對證監(jiān)會主要領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行調(diào)整是一個新的起點。監(jiān)管層認(rèn)真總結(jié)新中國股市創(chuàng)立以來特別是2015年異常波動的經(jīng)驗教訓(xùn)，認(rèn)真查找制度性機制性短板，順應(yīng)大勢，統(tǒng)籌國內(nèi)國際因素，明確提出依法全面從嚴(yán)監(jiān)管的理念，引導(dǎo)督促各個市場主體依法辦事和依法擔(dān)責(zé)，加強對證券公司、基金公司、會計師事務(wù)所等專業(yè)服務(wù)機構(gòu)的監(jiān)管，加強對上市公司重要股東和高管行為的監(jiān)管，堅定推行新股發(fā)行常態(tài)化，堅定推進(jìn)并購重組市場化常態(tài)化，堅定推行查案辦案常態(tài)化。
　　經(jīng)過一年半余的艱苦工作，目前已初步構(gòu)建起股市常態(tài)化發(fā)展的制度框架。其中，新股發(fā)行（IPO）常態(tài)化是一個引領(lǐng)性的重要措施。有人認(rèn)為，新股發(fā)行常態(tài)化就是不斷地擴大融資規(guī)模、增加籌碼供給，進(jìn)而損害中小股東的利益。對此，監(jiān)管層認(rèn)真加以研究，根據(jù)國內(nèi)外市場發(fā)展的經(jīng)驗教訓(xùn)做出明確判斷，“融資功能”是市場建設(shè)的核心性基礎(chǔ)性抓手，保持新股發(fā)行常態(tài)化才能探明市場之水的深淺，才能根據(jù)市場運行情況改革完善相關(guān)制度，才能合理引導(dǎo)預(yù)期，才能確保資本市場為實體經(jīng)濟服務(wù)。
　　按照這一思路，證監(jiān)會堅持新股發(fā)行常態(tài)化，將每周發(fā)行多少只股票、融資額是多少及時公布出來。這一做法實施一年半以來，逐步形成了穩(wěn)定的市場預(yù)期和社會預(yù)期，也實現(xiàn)了良好的融資效果。
　　2016年2月22日至當(dāng)年底，上證綜指漲幅為8.52%，震幅為23.16%；深證成指的漲幅為0.15%，震幅為20.90%；上證50指數(shù)的漲幅為14.11%，震幅為28.16%；滬深300指數(shù)的漲幅為8.47%，震幅為24.99%。2016年2月22日至2017年9月28日，上證綜指的漲幅為16.77%，震幅為26.32%；深證成指的漲幅為8.55%，震幅為21.63%；上證50指數(shù)的漲幅為32.79%，震幅為43.69%；滬深300指數(shù)的漲幅為25.26%，震幅為34.27%。這是我國股市波動率相對較低的時期之一。伴隨上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)的“發(fā)現(xiàn)型上漲”，兩個指數(shù)的波動率有所提高，這是價值投資理念興起的表現(xiàn)。
　　在行情總體穩(wěn)定、價值投資理念增強的情況下，2016年新股融資規(guī)模達(dá)到1496.08億元，僅比2015年少199億元。進(jìn)入2017年，全市場常態(tài)化下新股發(fā)行更加順暢，截至9月28日，新股發(fā)行融資達(dá)1758.33億元?？梢灶A(yù)期，2017年新股發(fā)行融資將實現(xiàn)新中國股市創(chuàng)立以來的第三高峰。與此同時，定向增發(fā)市場也保持了相當(dāng)?shù)幕盍Γ?016年定增融資額達(dá)17211.92億元，2017年以來定增融資已實現(xiàn)8444.44億元。這表明，以新股發(fā)行常態(tài)化為引領(lǐng)的全市場常態(tài)化是受到市場參與者歡迎的，一年半余的資本市場監(jiān)管實踐是成功的。
　　習(xí)近平總書記在2015年11月對股票市場發(fā)展作出重要指示，“要防范化解金融風(fēng)險，加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場”。在今年7月舉行的全國金融工作會議上，習(xí)近平總書記在2015年論述基礎(chǔ)上提出涵蓋整個資本市場的指導(dǎo)方針，即“要把發(fā)展直接融資放在重要位置，形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)的多層次資本市場體系”。總書記兩次重要指示均把“融資功能完備”放在語序的突出位置，表明其具有統(tǒng)領(lǐng)性的作用。一個融資功能不健全的市場，不可能是成熟和健康的市場?！叭谫Y功能完備”，其實是指投融資功能都要完備，融資與投資是相輔相成、對立統(tǒng)一的關(guān)系。上市公司首次發(fā)行和再融資之后，資金的使用效率如何，對投資者的回報如何，要經(jīng)受市場的檢驗，更要接受各方面的監(jiān)督。沒有反饋和校正機制的融資機制是不完備的；而如果融資主體不活躍，投資機制也就“皮之不存”了。因此，通過制度化安排，使融資需求相對穩(wěn)定、可預(yù)期，投資者就不必為供給規(guī)模大起大落而擔(dān)憂，而可以在相對穩(wěn)定的市場環(huán)境中按圖索驥了。
　　堅定推行新股發(fā)行常態(tài)化，去除了長期存在的“政策預(yù)期變量”，有利于市場穩(wěn)定，有利于增強理性投資氛圍。以“融資功能完備”為主軸，不斷加強基礎(chǔ)性制度建設(shè)，依法全面從嚴(yán)監(jiān)管、保護(hù)投資者合法權(quán)益才能有前提和基礎(chǔ)。投資者參與市場，就是要把錢投出去，而且要獲得合理回報。如果連正常的融資功能都不能維系，所謂的保護(hù)投資者權(quán)益也會成為無本之木、無源之水。
　　長期以來，我國資本市場缺乏一個戰(zhàn)略指向明確、統(tǒng)籌內(nèi)外大局、邏輯科學(xué)嚴(yán)密、可以管遠(yuǎn)管長的高度概括性的指導(dǎo)性表述，這導(dǎo)致資本市場發(fā)展方式和政策措施具有較強的短期性，市場的穩(wěn)定性差、吸引力不足，難以形成較強的定價能力，市場參與方相互協(xié)調(diào)的水平也不高。習(xí)近平總書記關(guān)于資本市場的重要論述為我們提供了理論和工作遵循，是資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的定盤星、壓艙石和指南針。從新股發(fā)行常態(tài)化到監(jiān)管執(zhí)法常態(tài)化、市場基礎(chǔ)性建設(shè)常態(tài)化、保護(hù)投資者權(quán)益常態(tài)化、弘揚和保護(hù)理性參與的常態(tài)化，我國資本市場常態(tài)化發(fā)展的格局正在形成。應(yīng)該說，證監(jiān)會落實習(xí)近平總書記關(guān)于資本市場發(fā)展重要指示是卓有成效的，我們應(yīng)該給監(jiān)管者點贊。