國內(nèi)玉米期貨在去年10月開始一波強勢反彈并于11月見頂后，就一直陷入回調(diào)整理當中。今年農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革的預期持續(xù)升溫，2月5日公布的2017年中央一號文件明確提出，堅定推進玉米市場定價、價補分離改革等政策，再度點燃市場情緒，令玉米期貨價格一度突破去年11月的高點。

分析人士指出，供應過剩的壓力并不利于玉米價格繼續(xù)上揚?？v然有供給側(cè)改革的刺激，但供應壓力使得玉米不具備趨勢性上漲的條件，更無法復刻去年黑色系的上漲模式。

改革預期提振價格

昨日，玉米1705合約全日上漲1.52%或24元/噸，收報1604元/噸。華北玉米出現(xiàn)較快反彈，市場購銷氣氛有所活躍。

繼吉林省之后，近日黑龍江省和遼寧省公布了飼料企業(yè)收購補貼分別為300元/噸和100元/噸，支撐玉米現(xiàn)貨價格維持穩(wěn)定。

“目前玉米價格上行的主要推動因素正是市場定價改革的預期?！睆V東盈瀚投資有限公司總經(jīng)理羅茜指出。

方正中期期貨農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)組表示，大連玉米走勢季節(jié)性規(guī)律，有其內(nèi)在的基本面因素支撐。年初受到春節(jié)備貨及物流因素帶動，呈現(xiàn)趨漲走勢；4月春耕售糧小高峰，而需求相對淡季，市場會稍微受到壓制；隨后6、7月份玉米市場開始受到小麥上市的季節(jié)性壓力，呈現(xiàn)回落態(tài)勢，而一般8月份之后，整體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。

供應壓力大

“盡管目前價格表現(xiàn)強勁，但供應過剩的壓力猶存，并不利于玉米價格繼續(xù)上揚?？v然有供給側(cè)改革的刺激，供應壓力仍使得玉米不具備趨勢性上漲的條件，更無法復刻去年黑色系的上漲模式?！绷_茜表示。

根據(jù)2016年10月11日臨儲玉米拍賣結(jié)果，臨儲結(jié)轉(zhuǎn)庫存為2.36億噸，相當于國內(nèi)一年的產(chǎn)量，大于國內(nèi)一年的消費量。而供給方面，盡管2016/2017年度國內(nèi)玉米產(chǎn)量小幅下降，飼用消費量、工業(yè)消費量均有所增加，但2016/2017年度預計產(chǎn)量仍過剩2000萬噸。

卓創(chuàng)資訊分析師徐學平指出，多重因素制約反彈空間。春節(jié)過后，華北玉米出現(xiàn)一輪售糧潮價格大跌，基層幾乎跌破0.70元/斤關口，價格的快速殺跌也很快澆滅了基層的售糧熱情，從售糧進度看，華北地區(qū)售糧剛過半，但比去年同期低一成，市場余糧仍多，東北糧也在等待流入機會。從時間來看，馬上進入3月份，氣溫預計升溫加快，市場干糧增多，同時下雨霉變風險增大，市場售糧壓力或加重。從需求看，下游需求進入偏淡季節(jié)，尤其是養(yǎng)殖飼料面臨較多利空壓力，華北主要依靠深加工消化有些吃不消。

“目前根據(jù)玉米期貨的走勢，指數(shù)見底于1385元/噸。綜合種植成本、進口成本、政策指導價等指標計算，也確定1400元/噸為玉米的最低交割成本，因此此處具有較強的支撐，期貨價格再度跌穿此價概率甚低。所以可以認為玉米已經(jīng)基本探明底部區(qū)域，不存在繼續(xù)下行的空間，后市操作可待價格回調(diào)到支撐位附近，再介入進場做多，而不宜繼續(xù)追高。”羅茜分析稱。