投資建議
　本周我們的推薦組合為：牧原股份、大華農(nóng)、大北農(nóng)、糖業(yè)相關(guān)標(biāo)的。春節(jié)以來豬價(jià)上漲正在逐步驗(yàn)證我們的判斷，5月份我們依然看好豬價(jià)繼續(xù)上場，仍然強(qiáng)調(diào)“3-8”份是布局養(yǎng)殖股較佳時(shí)間窗口。此外，糖業(yè)拐點(diǎn)正在逐步清晰，我們認(rèn)為國內(nèi)、國外將分別于15、16年迎來拐點(diǎn)，建議投資者積極關(guān)注
　行業(yè)點(diǎn)評
養(yǎng)殖板塊仍為5月首推板塊。“五一”期間全國豬價(jià)穩(wěn)步上揚(yáng)，破“7”省份達(dá)兩位數(shù)以上，供給收縮的邏輯正在得到進(jìn)一步驗(yàn)證，根據(jù)我們草根調(diào)研，豬源緊張態(tài)勢正在進(jìn)一步加劇，仔豬價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，我們重申“產(chǎn)能14年減，15年顯”的邏輯，14年產(chǎn)能先進(jìn)年大幅下滑，15年將先進(jìn)年出欄大幅下滑，豬價(jià)上漲的供給支撐將越發(fā)穩(wěn)固。關(guān)于豬價(jià)，我們維持今年以來的一貫判斷“春節(jié)后回落至12元/kg左右后，4-5月將逐步觸底回升，到9月份，高點(diǎn)預(yù)計(jì)將達(dá)到18元/kg,隨后9-12月份將會在17元/kg左右震蕩。預(yù)計(jì)全年均價(jià)將會在15.5元/kg左右”再次重申3-8月份是年內(nèi)較好的養(yǎng)殖股的配置時(shí)間段。標(biāo)的方面，推薦養(yǎng)殖標(biāo)的牧原股份、大華農(nóng)，以及同樣受益于養(yǎng)殖景氣回升養(yǎng)殖生產(chǎn)資料標(biāo)的大北農(nóng)、中牧股份。
糖業(yè)拐點(diǎn)逐步清晰：國內(nèi)14/15榨季結(jié)束，大幅減產(chǎn)已成定局，連年供給高位得到實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變，而且糖價(jià)低迷嚴(yán)重打擊蔗種植積極性，糖料蔗種植面積仍將進(jìn)一步下滑，15/16榨季產(chǎn)量預(yù)計(jì)將進(jìn)一步下滑至不足1000萬噸，國際方面，糖價(jià)不足13美分/磅已經(jīng)所有主產(chǎn)國之下，經(jīng)濟(jì)效益大幅下滑預(yù)計(jì)將導(dǎo)致主產(chǎn)國15/16年產(chǎn)量的實(shí)質(zhì)下滑，此外，原油價(jià)格反彈、雷亞爾反彈、乙醇添加比例提升實(shí)質(zhì)推進(jìn)以及厄爾尼諾因素影響之下，糖價(jià)的正面催化因素并不缺乏，我們看好國內(nèi)、國外糖價(jià)今明兩年先后迎來上升拐點(diǎn)，進(jìn)口控制與行業(yè)自律配合之下，今年的進(jìn)口糖預(yù)計(jì)不會超過400萬噸，國內(nèi)糖價(jià)有望繼續(xù)走出獨(dú)立行情，建議投資者積極關(guān)注糖業(yè)相關(guān)標(biāo)的。
推薦國企改革相關(guān)標(biāo)的中牧股份、北大荒、農(nóng)發(fā)種業(yè)。中牧股份：自去年Q3以來，我們多篇報(bào)告闡述的邏輯正在逐步顯現(xiàn)，主要產(chǎn)能將于近期逐步到位，產(chǎn)能瓶頸將會逐步打破，此外，作為農(nóng)發(fā)旗下的畜牧類上市平臺，有望繼農(nóng)發(fā)種業(yè)、中水漁業(yè)之后，在國企改革上有所作為，方案有望于年內(nèi)出臺，形成主要催化作用，目前公司市值排除金達(dá)威股權(quán)仍然偏低，全年持續(xù)推薦；北大荒：公司土地價(jià)值存在明顯低估（靜態(tài)合理價(jià)值千億），公司成功摘帽之后，后續(xù)在引進(jìn)戰(zhàn)投、大股東支持等皆有想像空間，乘農(nóng)墾改革之風(fēng)，土地價(jià)值回升進(jìn)程預(yù)計(jì)將逐步加速。
　　重點(diǎn)數(shù)據(jù)
　　本周生豬價(jià)格繼續(xù)回升，達(dá)到13.67元/kg,行業(yè)平均自繁自養(yǎng)頭均盈利-4.40元左右，盈利近在眼前，豬價(jià)上漲態(tài)勢仍將至少持續(xù)一個(gè)季度，建議積極布局。
本周糖價(jià)繼續(xù)小幅上升，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)達(dá)5475元/噸（南寧），ICE原糖期貨價(jià)格圍繞13美分/磅震蕩。