那么，什么會引發(fā)下一輪衰退呢？

　　華爾街有一句新格言：經(jīng)濟復蘇通常不會年老而死。之所以會出現(xiàn)衰退，通常是旨在讓過熱經(jīng)濟放緩增長的積極的央行政策的結果。來自國際清算銀行(BIS)的新報告指出，“下一輪衰退的主要原因，可能和上一輪衰退的原因非常像?！?/p>

　　“雖然通脹率噴發(fā)不可能被排除，但是它可能不是威脅經(jīng)濟增長的最主要因素，至少近期內(nèi)不是，”BIS補充說，“從金融資產(chǎn)的定價來看，金融市場 參與者們似乎也意識到了這一點?！?/p>

　　不過，盡管通脹率實際上仍在央行目標值(2%)下方徘徊，美聯(lián)儲官員們在繼續(xù)加息的同時似乎關注的是經(jīng)濟過熱的可能性。

　　紐約聯(lián)儲主席杜德利擔心，如果美聯(lián)儲不收緊貨幣環(huán)境，失業(yè)率可能會“崩潰”，導致一場無法預料的通貨膨脹，從而迫使央行加快加息步伐。

　　BIS的報告指出工資增長不足，部分歸因于勞動力的全球化以及呈現(xiàn)上行軌跡的自動化。這兩大因素是壓制通脹率上行的關鍵因素?！昂芏喟l(fā)達經(jīng)濟體的勞動力的低定價力，與勞動力收入份額下滑并存。或許，也是工資一直跟不上生產(chǎn)力趨勢的原因?！?/p>

　　報告指出，“除了上述因素，金融循環(huán)風險的潛在角色脫穎而出?！?/p>

　　BIS指出，即便不像“大蕭條”的程度那么深，上個世紀九十年代初的經(jīng)濟衰退已經(jīng)開始展現(xiàn)出相似的模式。那些經(jīng)濟蕭條出現(xiàn)之前，都曾出現(xiàn)過信貸和地產(chǎn)價格的大幅度上漲。一旦貨幣政策開始收緊，這種大幅度上漲就會崩潰，導致金融和銀行緊縮。

　　2007年至2009年的深度經(jīng)濟衰退，讓之前的一些經(jīng)濟衰退看起來像是小波瀾。深度經(jīng)濟衰退，導致美國900萬人失業(yè)，并且花了數(shù)年的時間才開始復蘇。這輪衰退給美國消費者和投資者的信心帶來了長久的影響。

　　除了金融危機，BIS的經(jīng)濟學家們還預測了另外一種可能會削弱美國以及發(fā)達國家經(jīng)濟增長的風險：家庭債務過重引發(fā)的消費者需求崩潰。

　　希望美聯(lián)儲聽一聽BIS的觀點！