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河北、山東地區(qū)豆粕闖關(guān)東，流入東北已是常態(tài)，鑒于高價(jià)差也鑒于東北豆粕產(chǎn)能的不足。但在此行情下跌之際，又有運(yùn)費(fèi)上漲云云，這一境況是否已有新的變化，或者將產(chǎn)生大的波瀾？本文將做簡(jiǎn)要分析。
東北華北豆粕供應(yīng)壓力對(duì)比
東北地區(qū)大豆壓榨企業(yè)數(shù)量較少，整體產(chǎn)能也偏低，油廠主要集中在遼寧，因此豆粕價(jià)格一直處于沿海地區(qū)中的偏高水平。5月25日，遼寧地區(qū)油廠豆粕報(bào)價(jià)為2920-3000元/噸，依然處于沿海地區(qū)的價(jià)格高位。
當(dāng)?shù)毓?yīng)壓力并不明顯，我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，5月19日當(dāng)周，東北地區(qū)豆粕庫存3.2萬噸，處于正常水平；油廠大豆庫存76萬噸，處于偏高水平。即將到來的6月份東北本地油廠的豆粕供應(yīng)或?qū)⒃黾樱鄬?duì)有限。營(yíng)口嘉里處于半開狀態(tài)，大連日清預(yù)計(jì)將在6月10日左右停機(jī)，開機(jī)時(shí)間待定。營(yíng)口龍江福豆粕基本賣完，雖然開機(jī)但庫存壓力不大，以執(zhí)行合同為主。
沈陽中紡與丹東老東北因種種原因不報(bào)價(jià)不成交，且未來開機(jī)量將維持低位，短時(shí)間內(nèi)以九三集團(tuán)為尊。另一方面，華北地區(qū)大豆壓榨企業(yè)數(shù)量更多，加上山東的輻射，面臨的競(jìng)爭(zhēng)也更為激烈，目前天津河北地區(qū)油廠報(bào)價(jià)在2750-2800元/噸之間，與遼寧價(jià)格差距達(dá)到200元/噸左右。
華北地區(qū)豆粕庫存較高，我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，5月19日當(dāng)周，華北地區(qū)油廠庫存達(dá)到8.4萬噸，是去年9月以來的最高位，油廠脹庫停機(jī)情況較為嚴(yán)重，油廠紛紛降價(jià)走貨，敦促執(zhí)行合同。6月份華北油廠開機(jī)較本月會(huì)有所下滑。其中天津九三預(yù)計(jì)停機(jī)10天，京糧預(yù)計(jì)停機(jī)10天，金光預(yù)計(jì)6月3號(hào)停機(jī)，20號(hào)到船后再開機(jī)，邦基預(yù)計(jì)停機(jī)檢修三周。
豆粕闖關(guān)東的邏輯分析
華北豆粕的主要銷售方向一般在津冀本地，山西、內(nèi)蒙古，以及魯北等地區(qū)，但在區(qū)域價(jià)格差距明顯的情況下，華北豆粕北上闖關(guān)東情況日益普遍，主要運(yùn)往遼西、沈陽、吉林和黑龍江。
區(qū)域間運(yùn)費(fèi)處于90-150元/噸，在150元/噸的價(jià)差之下依然具有優(yōu)勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)河北月均流往東北的豆粕為5萬噸，而山東地區(qū)也有豆粕流入，據(jù)了解，僅香馳集團(tuán)月均有2萬豆粕流入。大體占東北月度壓榨量的十分之一。在此壓力之下，部分油廠選擇低位成交，把價(jià)差縮小至50元/噸，但鑒于東北地區(qū)油廠壓榨成本較高，價(jià)差進(jìn)一步縮小甚至維持此價(jià)差的概率較低。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，東北油廠所賣6月基差為M1709+200-220，其中以200所占比率較大，與此同時(shí)華北油廠所賣6月份基差為M1709+90。而當(dāng)前東北油廠所能成交價(jià)處于2850-2880之間，目前基差點(diǎn)價(jià)成本遠(yuǎn)高于此，前期買入基差的貿(mào)易商面臨極大的壓力，短期油廠或?qū)⑦x擇挺價(jià)適當(dāng)維護(hù)貿(mào)易商利益。
但這將造成華北與東北價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大，必將刺激更多豆粕流入東北。如果華北豆粕流入增大，東北本地的貿(mào)易商還是難以出貨，可能會(huì)形成不利于東北貿(mào)易商的惡性循環(huán)。
油廠及貿(mào)易商的處境
基于上述原因，為防止山東及河北豆粕進(jìn)入東北，東北地區(qū)油廠慢慢開始強(qiáng)平基差，難以顧及貿(mào)易商的高價(jià)基差合同，不然也將面臨脹庫停機(jī)的情況，這對(duì)6月份到港依然偏高的東北難以承受。
后期價(jià)格如果依舊下探，下游終端拿貨的積極性將維持清淡，貿(mào)易商的困局難以改變。前期買入大量基差的貿(mào)易商，如若未能在盤面做套保，在節(jié)后將出現(xiàn)虧損情況。
其后打破價(jià)差擴(kuò)大的格局，使其維持新的穩(wěn)定。華北豆粕倒流東北情況隨著盤面下跌在加劇，給當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商造成重大虧損，主要原因在于前期買入大量高價(jià)基差，而東北地區(qū)產(chǎn)能相對(duì)偏少，加上成本也偏高，油廠所報(bào)基差較高，給華北豆粕流入東北創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。
據(jù)了解，東北大豆壓榨產(chǎn)能將會(huì)增多，匯福在盤錦的工廠將在年底開機(jī)（預(yù)計(jì)一期日壓榨量為6000噸）；中儲(chǔ)糧也將在盤錦建廠（預(yù)計(jì)日壓榨量為6000噸）。隨著盤錦地區(qū)油廠持續(xù)建廠開機(jī)，這種格局或?qū)⒏淖?，貿(mào)易商熬過此時(shí)，必將柳暗花明，我們拭目以待。
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