通常11月之后，我國玉米市場逐漸進入傳統(tǒng)的階段性售糧高峰期。相比于去年玉米價格的斷崖式下跌，今年秋收后的市場行情略顯平靜，價格呈現震蕩格局。伴隨著產區(qū)天氣降溫、物流成本提升、基層農戶惜售以及政策性收購的支撐，近期各地玉米價格掀起了一波漲價小高潮。特別是東北、華北產區(qū)，在經歷此前一輪上漲——回調行情調整之后，各深加工企業(yè)相繼上調玉米收購價10-40元/噸。

但我們這里要強調一點：本輪上漲屬階段性，由于目前正值玉米上市高峰期，供需基本面寬松，加之一些不確定影響因素，我們判斷目前玉米價格不具備持續(xù)漲價的條件。

玉米漲價只因“天公作美”？

我們較先收到玉米漲價的消息基本來自東北及華北各深加工企業(yè)公布的玉米收購價格調整通知。據行情寶了解，近日東北嘉吉、中糧、天成，以及山東、河北等地深加工企業(yè)集中上調玉米收購價10-30元/噸，部分地區(qū)已經累計上漲超過40元/噸。與此同時，南北港口玉米市場同樣出現回暖跡象，港口收購價小幅上漲10-30元/噸。

對于東北企業(yè)調價的原因我們認為有兩點：1、冷空氣來臨對糧源運輸有所阻礙，當地玉米外運受阻；2、售糧高峰初期，基層農戶惜售看漲情緒較強。而華北黃淮地區(qū)玉米價格漲勢相對東北來說較為緩和，企業(yè)收購價止跌企穩(wěn)居多，個別出現上調跡象。此外，當地糧食霉變現象嚴重，品質參差不齊，現階段農戶囤積好糧并存惜售情緒。

北港口玉米漲價主要受到運費上調以及港口作業(yè)船只較多壓港嚴重影響。而南方港口則因為臨港飼企需求增加，走貨量持續(xù)維持高位，價格自然出現上漲現象。受北港漲價及運費成本提成，傳導到銷區(qū)價格亦呈小幅上漲走勢，但銷區(qū)需求尚未出現明顯回暖跡象，漲幅受限。

未來玉米漲價困難重重！

其實對于此番玉米漲價市場卻出現質疑的聲音，那就是基層農戶。首先，他們手中的糧價并未上漲；其次，他們意識到漲價的同時，手中已經無糧可賣；還有甚者，當地玉米價格不僅沒漲，反而出現下跌情況。當然也有一部分農戶看漲后市囤糧惜售。那么，未來玉米價格到底還能漲嗎？答案就在下文。

我們先從市場供需角度出發(fā)：

現階段是新糧集中上市期，市場供應壓力偏大。盡管本輪漲價一部分是由于基層農戶惜售看漲，而這也正是10月以來玉米價格呈現震蕩行情的主要原因。若價格出現上調，也就意味著部分農戶會急于出售，這樣就會導致銷售高峰期價格的走低。而價格一低，惜售情況又將發(fā)生……導致市場進入了一個較為封閉的死循環(huán)。

不過，無論從成本端、從供應量還是需求端來講，玉米供應格局寬松基本成立。此外，用糧企業(yè)目前手中庫存基本保持在半個月以上，采購隨用隨買為主。同時，11月中旬僅僅是階段性售糧的先進個高峰期，未來玉米價格仍存在下跌空間。

我們再從進口角度出發(fā)：

其實進口糧食對我國玉米市場的影響不能單從進口數量分析，而是要疊加進出口政策共同對市場形成的潛在影響。眾所周知，玉米進口存在配額限制，基本是每年規(guī)定的720萬噸。對于年消費量2億多噸的中國來說，并不能構成威脅。

不過，除了玉米、小麥、大米三種糧源是存在進口配額限制的，高粱、大麥、大豆等糧食均不存在進口配額限制。而我們從較新海關公布的進口數據來看，進口大麥已經壓倒性的優(yōu)勢成為了我國今年谷物進口量最多的品種，市場預測，四季度進口量將繼續(xù)增長。

而川普訪華后，外交部發(fā)文稱對干玉米酒糟在進口環(huán)節(jié)和國內環(huán)節(jié)實施相同的增值稅政策，恢復免征進口環(huán)節(jié)增值稅。這講給國內玉米及其他飼料原料帶來一定利空影響，但力度不會太大。不過，這里我們要打一個大大的問號：720萬噸的進口玉米的配額限制是否也會隨著對外貿易合作的不斷加強而放開呢？

行情寶認為，我國玉米市場近兩年政策改革頻繁，而最大的問題就是國儲庫1.6億噸玉米庫存。經歷了去年的改革陣痛期，也就是玉米價格的持續(xù)走低，今年我們已經看到玉米市場逐漸向好。那么，當市場供需失衡得以修復，需求端不斷向好，進口玉米720萬噸的配額限制或將被打破，屆時玉米價格受到進口糧食的影響力度或將加大。

最后，我們總結一下對未來玉米價格走勢的判斷：短期來看，行情寶認為目前國內玉米價格上漲屬于階段性的，不具備持續(xù)走高條件。隨著11月底的售糧高峰期再次開啟，市場供應的持續(xù)增加或將推動階段性價格低點出現。不過，運輸、政策方面依舊存在較大的不確定性，不宜過分看空后市。

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